2025地方債開閘，2萬億化債先行

　　湖北、青島發(fā)債，拉開了2025年地方政府債券發(fā)行序幕。

　　2025年地方政府“借錢”已經(jīng)啟動(dòng)，資金用于重大項(xiàng)目建設(shè)等方面，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定在合理區(qū)間。

　　根據(jù)中國債券信息網(wǎng)，1月13日，湖北和青島分別發(fā)行了約639億元和39億元地方政府債券，成為今年首批發(fā)債的地方。這也正式拉開了今年地方政府債券發(fā)行序幕。

　　13日，天津、安徽、河北、海南、湖南五地披露發(fā)債信息，將在1月20日合計(jì)發(fā)行地方政府債券約1050億元。1月14日河南披露發(fā)債信息，計(jì)劃在21日發(fā)行約353億元地方政府債券。而目前不少省份披露的一季度發(fā)債規(guī)模已經(jīng)超過1萬億元。

　　接受第一財(cái)經(jīng)采訪的專家預(yù)計(jì)，一季度地方債發(fā)行規(guī)模有望超過2萬億元，發(fā)行節(jié)奏將快于去年同期，這筆資金則主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園、交通、社會(huì)事業(yè)、棚戶區(qū)改造等領(lǐng)域重大項(xiàng)目，或用于償還舊債，將有助于擴(kuò)大有效投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　與2024年相比，2025年地方債發(fā)行時(shí)間提前了四天。湖北和青島率先發(fā)債，兩者都將部分資金用于置換存量隱性債務(wù)，延續(xù)去年底以來的化債節(jié)奏。

　　青島13日發(fā)行的10年期約39億元再融資專項(xiàng)債券，全部用于置換存量隱性債務(wù)，最終票面利率為1.67%。湖北13日發(fā)行的約639億元地方政府債券中，約451億元為再融資專項(xiàng)債券，也用于置換存量隱性債務(wù)；另外約188億元?jiǎng)t為新增專項(xiàng)債券，投向重大項(xiàng)目建設(shè)。

　　天津、海南也計(jì)劃20日發(fā)行約405億元和50億元再融資專項(xiàng)債券，河南計(jì)劃21日發(fā)行約353億元再融資專項(xiàng)債券，均用于置換存量隱性債務(wù)。

　　為了支持地方防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，去年11月全國人大批準(zhǔn)的新增6萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債券用于置換存量隱性債務(wù)，其中2024年、2025年和2026年各發(fā)行2萬億元。其中2024年的2萬億元化債額度地方僅用1個(gè)多月時(shí)間，在去年12月18日完成發(fā)行。根據(jù)前述信息，2025年用于化債的2萬億元額度也正式啟動(dòng)發(fā)行。

　　財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡近日在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，上述隱性債務(wù)置換政策“松綁減負(fù)”的效果已逐步顯現(xiàn)。各地置換債務(wù)平均成本普遍降低2個(gè)百分點(diǎn)以上，有的地方還超過2.5個(gè)百分點(diǎn)，還本付息的壓力大幅度減輕。有的地方優(yōu)先置換即將到期的公開市場(chǎng)債券和“非標(biāo)”、涉眾債務(wù)，區(qū)域金融環(huán)境顯著改善。

　　根據(jù)財(cái)政部估算，考慮隱性債務(wù)和法定政府債務(wù)之間的利差，僅上述6萬億元化債額度，預(yù)計(jì)可累計(jì)節(jié)約利息支出約4000億元。此次12萬億元(含上述6萬億元)化債“組合拳”預(yù)計(jì)五年內(nèi)累計(jì)節(jié)約利息6000億元。

　　王建凡表示，置換政策的實(shí)施給地方騰挪出更多支持內(nèi)需的空間，地方資金鏈條進(jìn)一步暢通，可以更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)發(fā)展后勁。下一步財(cái)政部持續(xù)加大對(duì)地方化債的指導(dǎo)力度，加強(qiáng)債券資金全流程、全鏈條監(jiān)管，確保合規(guī)使用。堅(jiān)定不移嚴(yán)防新增隱性債務(wù)，推動(dòng)隱性債務(wù)“清倉見底”。

　　除了化債之外，部分省份還發(fā)行了新增政府債券尤其是專項(xiàng)債券，投入重大項(xiàng)目，以穩(wěn)投資、補(bǔ)短板、促消費(fèi)，助推經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　上述湖北發(fā)行的共計(jì)七期188億元新增專項(xiàng)債券，資金投向149個(gè)重大項(xiàng)目，涉及市政和產(chǎn)業(yè)園、交通、醫(yī)療、棚戶區(qū)改造、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域。

　　安徽、河北、海南、湖南也將發(fā)行新增債券，募集資金用于重大項(xiàng)目建設(shè)。

　　關(guān)于地方密集發(fā)行2025年新增債券，專家認(rèn)為，這意味著財(cái)政部已經(jīng)提前下達(dá)了部分2025年新增債務(wù)限額。按照全國人大授權(quán)，提前下達(dá)額度不得超過當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%。因此，按2024年4.62萬億元新增債務(wù)限額測(cè)算，2025年提前下達(dá)的額度可能不超過2.77萬億元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2025年提前下達(dá)限額超2萬億元。(作者：陳益刊)